农林牧渔行业：子板块配置比例表现分化，布局生猪产能去化预期－跟踪分析
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事件:根据Wind数据显示,公募基金2023年1季报基本披露完毕。
我们以申万农林牧渔成分股为主,对基金的农林牧渔板块持仓情况及其变化趋势进行分析。统计口径选取为主动偏股+灵活配置型基金前十大重仓股,标准配置比例计算为行业的自由流通市值占A股总体自由流通市值的比重。
板块配置环比基本稳定,继续处于低配。据Wind数据,23Q1农林牧渔板块公募基金持仓比例约为1.66％,环比下降0.02个百分点;行业标准配置比例约1.83％,当前持仓比例低于标准比例约0.17个百分点。
动物保健、种植业增配较多,饲料板块持仓下降。据Wind数据,二级子行业中,公募基金配置养殖业的比例最高,配置比例为0.63％,环比上升0.02个百分点;饲料和动物保健板块配置比例分别约0.57％和0.14％,环比分别下降0.17个百分点和上升0.09个百分点;种植业板块增配较多,配置比例约0.29％,环比上升0.05个百分点;农产品加工板块配置比例分别约为0.02％,环比下降0.01个百分点。
公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业相关公司。
据Wind数据,公募基金配置中,23Q1行业主要重仓股持股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业相关公司。主要重仓股持股市值占其基金股票投资市值的比重(季度环比变化):海大集团0.45％(-0.09pct)、温氏股份0.23％(+0.05pct)、牧原股份0.19％(-0.06pct)、隆平高科0.13％(+0.06pct)、圣农发展0.09％(环比维持不变)、荃银高科0.08％(+0.01pct)、登海种业0.07％(-0.01pct)、大北农0.07％(-0.04pct)、中牧股份0.06％(+0.04pct)、巨星农牧0.06％(+0.02pct)。
投资建议:猪价持续低迷叠加疫病扰动,生猪产能去化有望逐步加速。
生猪板块的超额收益来源,仍是围绕出栏增长与估值匹配,成本控制能力是实现出栏增长的必要条件。大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望,中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧。白羽肉鸡板块关注引种缺口往下游传导过程,益生股份、圣农发展等受益。黄羽鸡受益下游需求恢复,重点关注立华股份等。饲料行业集中度仍分散,继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。
动保方面,预计行业需求将受益于下游存栏回升以及盈利改善,关注非瘟疫苗研发进展,关注中牧股份、普莱柯等。种植业核心关注转基因商业化推进时点及节奏,登海种业、隆平高科、大北农等公司有望受益。
风险提示:样本统计误差、农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全。
